Механика финансового кризиса
.
Нынешний финансовый кризис настоятельно требует, чтобы население научилось понимать, как работает банковская система. Этот вопрос не так прост. Самое интересное, что экономисты специально его запутывают своими жаргонизмами. Я попытался сам разобраться в этом сложном вопросе и постараюсь на пальцах показать механизм нынешнего финансового кризиса. Может быть, кому-то будет полезно, хотя я и буду говорить очевидные вещи.
ЧУЛКИ И БАНКИ
Итак, люди работают и получают деньги. Когда человек получает деньги от работодателя, часть их он тратит немедленно. Но не все. Очень часто люди откладывают часть денег на "черный" день, в "чулок". Кроме того, иногда у них возникает необходимость купить дорогой товар длительного пользования или, например, истратить деньги на дорогую поездку за границу. Чтобы сделать это, необходимо деньги накопить. Как раз для этого обычно бабушки и складывают монеты или купюры в чулок.
Подобная процедура не так безобидна, как кажется. Деньги, отложенные в чулок, выводятся из оборота и их начинает не хватать для обслуживания оборота товаров и услуг. Возникает удорожание денег и снижение цен на товары - цены на товары и услуги падают. Возникает дефляция. Чтобы не допустить такого развития событий, чтобы не было падения цен и зарплат при массовом складывании денег в чулок, государству приходится создавать (например, чеканить из золота) новые монеты. Но в один прекрасный момент, люди могут вынуть деньги из своих чулков и выбросить их на рынок. То есть, пойти покупать товары. При увеличении числа циркулирующих монет количество товаров (а их производится такое же количество, как и прежде), которые можно купить на то же самое число монет, падает. Другими словами, цена денег снижается. И тут не играет роли, какие деньги, бумажные или золотые. В любом случае возникает инфляция.
Вспомните экономический кризис после 1492 года. Что же тогда произошло? Предположим, что часть мировой золотой валюты держится в чулках. Вдруг приходит сообщение, что скоро придут корабли, заполненные под завязку золотом. Что будет делать обыватель? Он поймет, что когда много золота и мало товаров, то цена на золото будет меньше и за те же деньги можно будет купить меньше товаров. Он немедленно достает золото из чулка и идет покупать товар. Все долговые расписки требуют обменять на золото, то есть все золотые резервы из банков изымаются и все выбрасывается на рынок. Ещё до прихода золота. Падение стоимости золота на европейском рынке в конце XV-го века началось до начала его ввоза из Америки. Первыми Европы достигли слухи о золоте. Ожидание потока золотых монет из Америки после ее открытия Колумбом привело к резкому падению цен на деньги и росту цен товаров. Когда золото прибыло, цена на деньги упала ещё больше. Возникла инфляция, которая была потушена за счет вывоза золота в страны Азии и Африки обмена его на их товары и ресурсы [1].
С другой стороны, если хочешь купить дорогостоящий товар, то можно пойти другим путем - занять у родственника или хорошего знакомого. Но не всегда знакомые дают в долг. Наконец, вместо того, чтобы деньги хранить в чулке, можно дать их взаймы тому, кто в них остро нуждается. Но, отдав свои деньги, приходится отбирать чужие и тогда возникает риск неотдачи. Как же компенсировать желание людей хранить деньги на черный день в чулках?
Все эти проблемы решаются банками. Я не буду здесь рассказывать историю возникновения банков. Отмечу лишь, что они ведут свою историю от менял. Во-первых, банки решают проблемы использования денег, которые люди копят в чулках. Причем они используют эти деньги с пользой для того, кто им эти деньги отдает. Они предлагают эти деньги хранить у них. Это выгоднее и безопаснее, так как меньше шансов, что банк ограбят. Банки собирают деньги у населения, а потом этому же населению их продают. Банкам удается собрать деньги потому, что банки обещают их отдать с прибытком, то есть с процентами. Сами же банки, чтобы оплатить собственные расходы на свою деятельность, дают деньги под процент, то есть только в том случае, если заемщик обязуется отдать их банку с прибытком, с процентом. Другими словами, банки покупают право на немедленное использование данных денег и взамен дают небольшой процент прироста за сданные в банк деньги. Кроме того, банки уменьшают риск неотдачи. Отдав деньги в банк для передачи другому человеку, человек получает гарантию того, что у него будет меньше проблем с выколачиванием долга. Банки берут деньги у одних людей и отдают их во временное пользование другим. За обе операции они получают свою долю, которую используют для зарплаты своим служащим.
То есть, сначала банки должны купить деньги. Для этого они привлекают продавцов денег процентом на вклад. Затем банки должны продать свои продукт, который они сами же целенаправленно сделали более дорогим, в виде займов. Причем, они должны получить прибыль. Такая двойственность и жесткая конкуренция между банками ведет к тому, что банки все чаще вступают на путь спекуляций. Причем, постоянно изобретаются новые схемы спекуляций. Это ведет к эмиссии денег без увеличения продукции. Другим путем является укрупнение банков, которые только и могут выжить при такой жесткой конкуренции.
Самое же интересное, что именно эти две безобидные операции покупки и продажи денег приводят к созданию новых денег.
КАК ДЕЛАЮТСЯ ДЕНЬГИ?
Попробуем воспроизвести на упрощенной модели механизм создания новых денег. Допустим, банк взял у 10 человек по 10 монет в качестве вкладов под 2% годовых. Затем на основе статистики банк определил, что ежедневно все вкладчики берут обратно денег не более 20 монет. Поскольку статистика говорит о том, что на каждые 20 взятых монет другие вкладчики несут новые 20 монет, то финансовая безопасность банка гарантируется при нормальных условиях. Поэтому он постоянно, каждый день, хранит у себя эти 20 монет. Кроме этого, по закону он обязан, иметь в центральном банке резерв, скажем, 10% от суммы вклада. Резерв хранится в центральном банке и не может произвольно использоваться самим нашим банком. Следовательно, остальные 72 монет банк может выдать в качестве кредита. Естественно, под определенный процент. Например, под 8% годовых.
Через год банку кредит будет возвращен в виде 78 монет. То есть собрал 100 монет, отдал. Эти 8 рублей и есть новые деньги, которые обеспечивают покрытие добавочного продукта, получаемого за счет роста общественного продукта. Если раньше, условно, производимые 100 товаров обслуживали 100 монет, то теперь производимые 108 товаров обслуживают 108 монет. 102 монет банк отдает вкладчикам. 6 монет оставляет себе. Это его прибыль.
Другими словами, эмиссия денег идет во время кредитования. Кредитные деньги затем уничтожаются, но их часть (а именно процент на кредит) остается как новосделанные деньги, обеспечивающие ту часть совокупного общественного продукта, на которую данный совокупный продукт увеличился, или добавочный продукт.
Если какой-либо банк имеет избыточные денежные резервы, то они порождают процесс увеличения избыточных резервов в других банках, благодаря так называемому эффекту мультипликации чековых денег. Это становится возможным, если получатель чековой ссуды в одном банке помещает ее на чековый вклад в другом банке, ссудный потенциал которого увеличивается. Если, например, ссуда, поученная в первом банке равна n денежных единиц, то второй банк увеличит избыточные резервы на (1-r)*n, где r- норма обязательного резервирования, вводимая государство, например, 20%, суммы чековых вкладов коммерческого банка. Если второй банк выдаст чековую ссуду на эту сумму, которая будет помещена на чековый вклад в третий банк, то избыточные резервы последнего увеличатся на (1-r)*(1-r)*n и т.д. Таким образом, первоначальная ссуда в n денежных единиц порождает процесс создания чековых денег банковской системой, количество которых в максимуме теоретически равно сумме бесконечно убывающей геометрической прогрессии: n+(1-r)*n + (1-r)^2*n + ... = n/r. Откуда следует, что судный потенциал банковской системы равен сумме избыточных резервов всех коммерческих банков, деленных на норму обязательного резервирования, т.е. он превышает сумму ссудных потенциалов изолированных коммерческих банков. Если убрать всю эту математику, которую я взял из книг по экономике, то получится, что в рыночной экономике банк не ограничен никакими средствами в своем желании наделать кредитных денег. Он ограничен лишь паникой с последующим банкротством.
Как писал в 1875 г. лорд-Начальник Юстиции Англии Лорд Актон, «было бы ошибкой полагать, что банковский кредит составляют денежные вклады, находящиеся в банке. Банковская ссуда - это явная добавка к денежной массе, находящейся в обращении в обществе».
Для иллюстрации того, как банки работают сейчас, процитирую текст одного участника форума Паршева [2]. "При сдаче в банк своих денег, человек как бы получает от банка «расписку» с обещанием «выдать предъявителю сего» указанную сумму денег, а банк может выдавать эту сумму в качестве кредита кому-то ещё. Но и расписку готовы принимать в качестве средства платежа: ведь получение «живых денег» за неё гарантировано, если банк имеет хорошую репутацию. Расписка так же может обслуживать товарооборот, как и обычные деньги. Получается, что банк сделал из изначально положенных в него денег вдвое большую сумму. Мало того, человеку, берущему кредит в банке, тоже необязательно таскаться с мешком золотых монет. Он может положить их на свой счёт в тот же банк и пользоваться такими же расписками. Новая расписка также может использоваться в качестве средства платежа в товарообороте, т.е. исходная денежная масса утроилась. Теоретически, таким способом банки могли бы эмитировать (выпускать) новые и новые деньги, увеличивая денежную массу до бесконечности. На самом деле, увеличение банками денежной массы сдерживается опасностью разорения в случае одномоментного прихода всех вкладчиков за своими вкладами в наличных".
КТО И КАК РЕГУЛИРУЕТ ДЕЛАНИЕ ДЕНЕГ?
Делание денег не надо путать с печатанием банкнот или чеканкой монет из благородных металлов. Печатание банкнот обычно централизованное. Деньги же делаются двумя способами: централизованным и децентрализованным. В первом случае государство прямо (как в бывшем СССР и странах социализма) контролирует эмиссию (выпуск) денег. Во втором случае деньги может выпускать, кто хочет. В чистом виде последняя система никогда не была реализована потому, что рядовой покупатель в этом случае быстро запутается в разных валютах и их котировках. Здесь есть огромные возможности для мошенничества. Однако если мошенничество исключить путем государственного лицензирования, то такая система может успешно работать. На Западе, эмиссия денег контролируется через систему банковских обратных связей так, чтобы не допустить инфляции.
С другой стороны, если сравнить рост производства и рост денежной массы, то возможны две денежные системы. Первая система - когда количество денег не увеличивается. Или увеличивается очень незначительно. Эти системы были реализованы во времена феодализма, когда количество монет из благородных металлов было ограничено, в царской России в конце XIX - начале XX-го века, в годы НЭПа, при Сталине.
Сталин в конце своей жизни интуитивно шел по пути создания денежной системы, основанной на отстающей эмиссии денег. В сталинском СССР заработная же плата не только не повышалась, но на деле снижалась за счет пересмотра норм выработки. Регулярное снижение зарплаты у служащих делалось в виде обязательного приобретения все большего числа билетов государственного займа. Поскольку производительность труда общества постоянно росла, то количество товаров на единицу денег увеличивалось. Это вело к росту цены денег или падению цены на товары [3]. Поэтому каждый год 1 марта, начиная с 1947 г. снижались цены на все ходовые товары народного потребления от 10 до 30% (всего 6 раз). Итак, в СССР проблема отставания количества денег от роста общественного продукта решалась путем централизованного снижения цен и стимуляции роста производительности труда путем ежегодного повышения норм выработки. Регулярно происходила ревальвация рубля по отношению к другим валютам.
Малоэмиссионная система денежного обращения ведет к падению богатства в виде товаров, но росту богатства в форме денег. В такой системе, если деньги постоянны и могут храниться без потери их стоимости, велик соблазн скапливать деньги в чулке, а потом через некоторое время выбросить их на рынок. Именно этим объясняется наличие огромного количества кладов, до сих пор обнаруживаемых то там то здесь.
Вторая система создания денег основана на постоянной эмиссии денег, количество которых, как минимум, равно приросту общественного продукта, то есть, равна добавочному продукту, но, как правило, превышает его. Данная эмиссионная система денежного обращения более естественна. Она не требует от человека снижения своей оплаты труда и не ведет к падению богатства в виде товаров и росту богатства в форме денег. Данное обстоятельство не понимается людьми, которые психологически не готовы расставаться с тем, что им принадлежит.
При децентрализованном рынке ограничение количества денег снижает стимулы к производству и тормозит развитие общественной производительности труда. Так было во Франции при Филиппе Орлеанском.
Расшивка узкого места (нехватки денег) путем введения бумажных денег, предложенных Виктором Ло, дала громадный рост общественной производительности труда за счет улучшения системы обмена, но закончилась полным крахом. Виктор Ло во Франции во времена правления Филиппа Орлеанского эмитировал столько денег, сколько надо и еще чуть-чуть (2%), чтобы люди не хранили деньги в чулках. Это создавало впечатление роста ценности товара и резко стимулировало производств. Но бумажная эмиссионная денежная система имеет очень большую чувствительность к колебаниям доверия. Уж на что была железной банковская система в царской России, и то во времена русско-японской войны 1904-1905 годов народ выбрал у банков почти все свои вклады, что привело к финансовому кризису. Не выдержала испытания доверием и система Ло.
КРЕДИТОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ
Но деятельность банка по перераспределению денег лишь видимая часть айсберга. Сейчас основную часть банковской деятельности составляет кредитование инвестиций. Любая новая идея для своей реализации требует начальных затрат. Для этого инноватор идет в банк и занимает деньги, то бишь берет кредит. Все то же самое, но суммы денег значительно больше.
Основная цель коммерческого банка заключается в то, чтобы получить прибыль от инвестирования средств вкладчиков посредством принятия на себя такой доли риска, которая не поставит под угрозу его способности отвечать по своим обязательствам. Эта задача может оказаться невыполнимой в трех случаях. 1. Когда объем кредитов, которые не могут быть возвращены банку, превышает максимально возможную абсорбируемую банком величину (кредитного риска). 2. Когда вкладчики в массовом порядке изымают свои вклады (рост ликвидности). 3. Если процентные ставки неожиданно возрастут (риск процентной ставки). Управление (балансирование) между этими рисками и есть основная задача банка. Если бы не было банков и других финансовых посредников, то человек, желающий получить финансирования под какой нибудь проект, должен был бы сам найти себе другого человека (ли организацию), согласного предоставить финансирование и держать на своем балансе финансовое требование, по всем своим характеристикам соответствующее финансируемому активу.
На случай паники банку нужно иметь резерв наличных. Цитирую [4]: "Например, в Европе Нового Времени было установлено правило иметь в банке треть от общей суммы вкладов (следовательно, банк не может увеличить денежную массу по сравнению с количеством хранимых денег более чем в 3 раза). В настоящее время государственной властью устанавливается норма обязательного резервирования в частных банках, и помимо собственных резервов наличными «на всякий пожарный», банк обязан хранить в Центробанке, скажем, 10% от суммы эмитированных кредитов. При этому норма резервирования обычно зависит от типа вклада. В случае срочного вклада банк может довольно уверенно выдавать кредиты чуть ли не на всю сумму вклада, поскольку приход вкладчика за своими деньгами маловероятен. Чтобы избежать бесконтрольного увеличения частными банками денежной массы на срочных вкладах, Центробанк устанавливает по срочным вкладам более высокую норму резервирования, чем по вкладам до востребования. Дополнительное регулирование государством объёма денежной массы, эмитированной частными банками, осуществляется с помощью учётной ставки: Центральный банк страны предоставляет остальным банкам кредиты (если у них всё в порядке с финансовым положением). Чем ниже установленный Центральным банком процент (учётная ставка), тем больше банки берут кредитов и увеличивают денежную массу."
При необходимости получить наличные деньги частный банк идет в центральный банк и просит обменять деньги на счете на наличку. Если у банка все в порядке с отчетностью, то центральный банк не может отказать. Следовательно, эмиссия налички контролируется центральным банком не прямо, а косвенно, через контроль правильности выдачи кредитов частными банками и ставку кредита. При выдаче центральным банком кредитов частным банкам, по крайней мере, сейчас, частный банк должен отдать в центральном банке свои активы - ценные бумаги т.п. Кроме того, если банки очень активны в выдаче кредита, то начинается инфляция. Центр банк увеличивает процентную ставку, и активность делания кредитных денег уменьшается. Хотя центральный банк – единственный, кто печатает банкноты, но он не единственный, кто делает деньги. Он тоже может делать деньги, эмитируя кредиты и давая их коммерческим банкам, но это лишь один из способов имитирования денег. Глубокое заблуждение думать, что центральный банк все контролирует. В постсоветской России государство боролось с махинациями банков путем ограничения выдачи им налички. Это привело к развитию бартера.
Но полной свободы в делании новых денег у коммерческих банков все же нет, поскольку весь процесс создания этих самых новых денег покоится на величине денежного агрегата, эмитируемого государством (денежный агрегат M1), т.е. лежит в прямой функциональной зависимости от его величины, а также от резервной нормы (это самое главное), также устанавливаемой государством. Если банки начинают химичить, то процент обязательного резервирования банками своих средств увеличивается. Кредит становится дороже и его берет меньшее число людей. Поэтому количество генерируемых банком кредитных денег уменьшается.
Таким образом, в западной экономике денежная масса контролируется правительством только в виде "ограничения сверху", а вниз от этого уровня ещё более тонкая настройка осуществляется в результате сознательности того, кто берёт кредит (прежде всего, речь идёт о кредитах на расширение производства), и самих банков, рассматривающих реальность возврата кредита с процентами в каждом конкретном случае.
СТРАХОВАНИЕ БАНКА В жизни с тем или иным человеком (или организацией) часто происходят случаи, когда наносится ущерб его благосостоянию (повреждение, разрушение или потеря объектов собственности, уменьшение размеров финансов, расстройство здоровья, снижение трудоспособности и т.п.). Эти случаи, как правило, нельзя заранее предусмотреть, а, следовательно, и предупредить. Причиненный ущерб зачастую таков, что лишает человека (организацию) возможности продолжать свою работу. Из-за того, что деятельность человека (организации) тесно связана с деятельностью других людей (организаций), это ведет к распространению ущерба и на них. Подобные ситуации заставили человечество разработать специальный механизм страхования от подобных случаев.
Термин "страхование" употребляется в значении инструмента возмещения ущерба. Страхование - одна из древнейших категорий общественных отношений. Первоначальный смысл этого понятия связан со словом "страх", который испытывали владельцы имущества за его сохранность. На этой почве закономерно возникла идея возмещения материального ущерба путем солидарной замкнутой его раскладки между заинтересованными владельцами (в нашем случае денег). Смысл этого термина состоит в том, что промежуточная финансовая структура (например, специально уполномоченный для этого банк) подстраховывает участников страхования, в нашем случае банки, от возможных финансовых затруднений. Для этого за счет фиксированных взносов участников страхования создается денежный страховой фонд целевого назначения.
Внося страховой взнос, банк понимает, что может потерять деньги, если с ним ничего не случится, однако в случае беды его финансовое положение останется достаточно устойчивым. Иными словами, страховой договор является договором купли-продажи гарантий финансовой (социальной) защиты банка от ущерба, вызванного несчастьем, например паникой (страховым случаем). Для банков очень важно прогнозировать, как часто возникают случаи повышенных требований денег и какова величина этих флюктуаций.
Поскольку средства этого фонда используются лишь среди участников его создания, размер страхового взноса представляет собой долю каждого из них в раскладке ущерба. К примеру, каждый банк из группы в 10 банков вносит в страховой фонд 2 монеты в год. Получается 20 монет. В случае если один банк испытывает затруднения и ему нужны добавочные 20 монет, он их получает. Очень редко, когда сразу два банка испытывают затруднения. Если никто не испытывает затруднения, то страховой фонд может быть разделен между участниками или перейти на следующий год.
Если же вкладчики требуют в один день не 20 (эта сумма есть всегда) и не 40 (20 монет можно взять у страховщика), а 50 рублей, то банк объявляет о банкротстве. Но если созданный страховой фонд имел договор о перестраховании с несколькими соседними страховыми фондами на 2 монет, то он легко выходит и из данной ситуации.
Допустим банк банкрот. Что это означает? Это означает, что хранящиеся в нем деньги как бы исчезают, за исключением тех, кто успел ухватить свои вклады и небольшой части застрахованных. Если идет череда банкротств, то деньги исчезают у тех вкладчиков, которые хранили деньги в данных банках и страхование не помогает, резервных денег просто не хватает. Более того, страховые фонды их тоже не держат в чулке, а куда-нибудь вкладывают.
Страховой фонд покрывает банкротство одного банка, но только в пределах застрахованных флюктуаций спроса. Если паника не исчезает, то страхового фонда может не хватить. Если же паника распространяется на два банка и более, то количество денег, отложенных на страхование подобных ситуаций, не хватает тем более. Банки объявляются банкротами.
КАК ЗАСТРАХОВАТЬСЯ ОТ ПАНИКИ?
Но иногда случаются особые обстоятельства, и возникает скачок спроса на деньги в данный день или неделю. Вместо 20 монет вкладчики потребуют больше, например, 30 монет. Эта проблема решается с помощью страхования. Сейчас банки страхуются от банкротств путем заключения соглашений с другими банками. При этом финансовые требования поставщиков финансовых ресурсов в случае, если они действуют через банк как финансового посредника, становятся более ликвидными, меньшими по размеру, более краткосрочными и менее рискованными. Банк берет на себя часть риска поставщика финансовых ресурсов, в связи с чем у него возникает задача управления этим риском. Он как бы раскладывает риск на других поставщиков как в случае страхования.
Кроме того, банки уменьшают риски массового изъятия денег путем привлечения клиентов к хранению в виде высоких процентов в ответ на гарантию неизъятия. Если клиент например, гарантированно не изымает вклад в течение года и более. Должен быть баланс рисков. Они должны быть равны. Вероятность неотдачи кредита должна быть компенсирована резервом или перестрахованием в виде другого банка, который держит акции первого банка. Банк может выдать кредитов больше, чем средняя обращаемость, но тогда возникает риск банкротства. Доверие и риски являются важными экономическими факторами. Можно провести их анализ на основе страхования. В современной экономике "безналичные" банковские деньги (расписки, чеки, и другие суррогаты) являются средством платежа.
Банки наряду с мобилизацией инвестирования также делают кредитные деньги. Крупные банки делают деньги, а правительство собирает налоги. Банки формируют ресурсы для своих операций главным образом за счет заемных средств. Собственный капитал, как правило, не превышает 10% от их баланса, что делает их уязвимыми к воздействию внутренних и внешних факторов и вызывает необходимость особой системы надзора над банковской деятельностью (или жесткого страхования ее).
СУМАСШЕСТВИЕ КАК ВИРТУАЛЬНЫЙ ТОВАР
Но иногда в экономике случайно или под воздействием определенных сил возникает перекос ценностей. Возникает как бы торговля "воздухом". Для иллюстрации дестабилизирующего влияния торговли "воздухом" посмотрим на историю Великой Депрессии, пользуясь следующим мысленным экспериментом. Для иллюстрации вышесказанного возьмем такую ситуацию. Предположим, что ученые обнаружили, что мумие продлевает человеческую жизнь. Добыча мумиё стабильна и не может быть увеличена. Узнав о необыкновенном свойстве, все начинают покупать мумие.
Спрос на другие товары относительно мумиё падает, следовательно, цена их должна падать. Но этот процесс очень труден. Начинаются забастовки... Банки начинают выдавать кредиты под производство мумие. Но оно ограничено. Те, кто взял кредит, просто начинают мумие перепродавать - по все более и более высокой цене. Для поддержания акций берутся новые кредиты. Кредитная эмиссия растет, а цены на другие товары не падают, так как все новые деньги уходят на обслуживание оборота мумие. Поэтому центральный банк не регистрирует инфляцию.
Если вначале оно стоило 10 монет, то потом цены взлетели до 100 монет, а затем и выше. Если в стране производится в год 100 товаров, которые обслуживаются в торговле 100 монетами, то повышение цены на мумиё либо снизит цены на остальные товары в 1,9 раза, либо потребует создать добавочно 90 новых монет, для обслуживания оборота мумиё.
Но вот обнаруживается, что ученые допустили ошибку. Теперь вдруг оказывается, что мумие никому не нужно. Все начинают продавать акции компаний, добывающих мумие. Народ бежит в банки и требует вернуть их деньги. Банки лопаются и кредитные деньги исчезают. Из-за все большего банкротства банков начинает не хватать кредитных денег. Кредиты же заморожены. Поэтому даже с учётом вновь выпущенных 90 монет денег начинает не хватать. Механика финансового кризиса (продолжение)
|
